Federal Reserve: Οι αγορές ανυπομονούν για χρονοδιάγραμμα μείωσης των επιτοκίων

By | January 30, 2024

Η οικονομία ξεκίνησε το 2024 καλύτερα από ό,τι περίμενε σχεδόν κανείς. Τώρα το ερώτημα είναι: τι θα κάνει η Federal Reserve για αυτό;

Μετά την επιτάχυνση της αύξησης των επιτοκίων και την παρακολούθηση της αύξησης των τιμών, η κεντρική τράπεζα εισέρχεται σε μια εντελώς νέα φάση χάραξης πολιτικής. Με τη χαλάρωση του πληθωρισμού και την ύφεση, οι αρχές εξετάζουν αρκετές μειώσεις επιτοκίων φέτος, οι οποίες θα φέρουν την πολυαναμενόμενη ανακούφιση σε οικογένειες και επιχειρήσεις που αισθάνονται την πίεση του υψηλού κόστους δανεισμού.

Αυτό που μένει να δούμε, ωστόσο, είναι πότε η Fed θα αλλάξει πορεία. Καθώς οι αξιωματούχοι συγκεντρώνονται για την πρώτη τους συνάντηση της χρονιάς την Τρίτη και την Τετάρτη, τα οικονομικά οι αγορές είναι πρόθυμες για οποιαδήποτε απάντηση.

«Ο πληθωρισμός φαίνεται αρκετά καλός», δήλωσε ο Skanda Amarnath, εκτελεστικός διευθυντής της Employ America, μιας δεξαμενής σκέψης που υποστηρίζει την υψηλή απασχόληση. «Δεν λέω ότι είναι τέλειο… αλλά αν φτάσουμε εκεί νωρίτερα, πιθανότατα θα είναι ένας λόγος να προχωρήσουμε λίγο νωρίτερα. Αυτό εξαρτάται από τα στοιχεία για τον πληθωρισμό».

Η πτώση του πληθωρισμού και η άνοδος της ανάπτυξης δίνουν στις ΗΠΑ την καλύτερη ανάκαμψη στον κόσμο

Η πορεία προς τη μείωση των επιτοκίων δεν ήταν ούτε άμεση ούτε εγγυημένη. Το 2022, η Fed κινήθηκε με ιλιγγιώδεις ρυθμούς για να αυξήσει τα επιτόκια και να επιβραδύνει μια οικονομία που είχε υπερθερμανθεί επικίνδυνα – παρόλο που πολλοί αναλυτές θεώρησαν ότι θα ήταν απαραίτητο ύφεση για να φτάσουμε εκεί. Στη συνέχεια, πέρυσι, οι αξιωματούχοι επιβράδυναν τον ρυθμό, αποφάσισαν ότι είχαν περισσότερα περιθώρια για να δουν πώς η αγορά εργασίας, οι καταναλωτικές δαπάνες, ο πληθωρισμός και η παγκόσμια ανάπτυξη θα αντιδρούσαν σε τέτοιες επιθετικές πολιτικές.

Αυτό που συνέβη ξεπέρασε και τις πιο αισιόδοξες προβλέψεις. Ο πληθωρισμός έχει μειωθεί από την κορύφωσή του 40 ετών, λόγω της πτώσης των τιμών της ενέργειας και των αλυσίδων εφοδιασμού που εξαλείφουν την πανδημία καθυστερήσεις. Οι καταναλωτές συνέχισαν να ξοδεύουν, συμπεριλαμβανομένων των μεγάλων εισιτηρίων, των διακοπών, των συναυλιών και των χριστουγεννιάτικων δώρων. Οι εταιρείες συνέχισαν να προσλαμβάνουν, αν και με πιο βιώσιμο ρυθμό. Το καταναλωτικό κλίμα ανακάμπτει επίσης. Και η οικονομία έκλεισε το 2023 με ίσως την πιο ξεκάθαρη εικόνα μιας «ήπιας προσγείωσης», όπου ο πληθωρισμός μειώνεται χωρίς σημαντικές επιπτώσεις στους εργαζόμενους ή την ανάπτυξη.

Αυτή η εικόνα άφησε τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής με αρκετή εμπιστοσύνη για να ξεκινήσουν μια σειρά από μειώσεις επιτοκίων – την πρώτη από τις πρώτες μέρες της πανδημίας. Το επιτόκιο αναφοράς της Fed βρίσκεται επί του παρόντος σε επίπεδο μεταξύ 5,25 και 5,5 τοις εκατό και οι αξιωματούχοι έχουν προγραμματίσει μειώσεις τριών μονάδων κατά τη διάρκεια του τρέχοντος έτους. στην τελευταία της συνεδρίαση τον Δεκέμβριο.

Δεν δόθηκε ακριβές χρονοδιάγραμμα, αλλά οι αναλυτές της αγοράς εξετάζουν την επόμενη συνεδρίαση της Fed τον Μάρτιο ως πιθανή έναρξη. Σε τελική ανάλυση, η οικονομία δεν θα πρέπει να επηρεαστεί δραστικά εάν η Fed μειώσει τον Μάρτιο και όχι έξι εβδομάδες αργότερα. (Ωστόσο, οι τιμές των μετοχών και των ομολόγων μπορεί να είναι.) Αυτό που έχει μεγαλύτερη σημασία μακροπρόθεσμα είναι ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής στοιχηματίζουν άνετα ότι ο πληθωρισμός θα συνεχίσει να μειώνεται μόνο μέχρι να φτάσει τελικά τον στόχο του 2% της Fed.

Η οικονομία των ΗΠΑ αναπτύχθηκε το 2023, χάρη στους καταναλωτές που άνοιξαν τα πορτοφόλια τους

«Τα στοιχεία που λάβαμε τους τελευταίους μήνες επιτρέπουν στην επιτροπή να εξετάσει το ενδεχόμενο μείωσης του επιτοκίου αναφοράς το 2024», δήλωσε ο διοικητής της Fed, Christopher Waller, σε ομιλία του νωρίτερα αυτό το μήνα. «Ωστόσο, οι ανησυχίες σχετικά με τη βιωσιμότητα αυτών των τάσεων δεδομένων απαιτούν οι αλλαγές στην τροχιά της πολιτικής να βαθμονομούνται προσεκτικά και όχι βιαστικά».

Η μεγάλη πρόοδος όσον αφορά τον πληθωρισμό θα μπορούσε να είναι επαρκής λόγος για να προχωρήσουμε μπροστά. Πρόσφατα στοιχεία έδειξαν την περασμένη εβδομάδα ότι ο προτιμώμενος δείκτης πληθωρισμού της Fed μειώθηκε σε ετήσιο ρυθμό 1,7% μέχρι το τέλος του 2023, πέφτοντας κάτω από τον στόχο του 2% της Fed για πρώτη φορά από τότε που οι τιμές εκτινάχθηκαν στα ύψη.

Από την άλλη πλευρά, οι αρχές μπορεί να αποφασίσουν ότι η οικονομία εξακολουθεί να παρουσιάζει ένα επίπεδο ισχύος που θα πρέπει να καθυστερήσει τις μειώσεις των επιτοκίων για μερικούς ακόμη μήνες. Η οικονομία αναπτύχθηκε εντυπωσιακά κατά 3,3% τους τελευταίους τρεις μήνες του 2023, ξεπερνώντας τις προσδοκίες και δείχνοντας πόσο ισχυρό παραμένει το πορτοφόλι των καταναλωτών.

«Οι αγορές και η Fed βρίσκονται παγιδευμένες μεταξύ ισχυρής ανάπτυξης και ασθενούς πληθωρισμού», έγραψε ο Tim Duy, επικεφαλής οικονομολόγος των ΗΠΑ στην SGH Macro Advisors, σε σημείωμα αναλυτών αυτή την εβδομάδα. «Η έκθεση για το ΑΕΠ είναι πραγματικά νέα και απροσδόκητη πληροφορία που η Fed θα ερμηνεύσει ως πρόκληση για την πρόβλεψή της ότι η ανάπτυξη σύντομα θα επιβραδυνθεί σε ή κάτω από την τάση».

Οι οικονομικές δονήσεις επιτέλους βελτιώνονται, το καταναλωτικό κλίμα αυξάνεται

Τούτου λεχθέντος, η Fed μισεί τις εκπλήξεις και πιθανότατα θα χρησιμοποιήσει τη συνεδρίαση αυτής της εβδομάδας για να ενισχύσει τις προσδοκίες με τον έναν ή τον άλλον τρόπο. Οι πρώτες υποδείξεις θα έρθουν σε επίσημη δήλωση που θα δημοσιευτεί το απόγευμα της Τετάρτης, η οποία θα μπορούσε να υποδεικνύει το οριστικό τέλος των αυξήσεων των επιτοκίων και να καθορίσει ένα χρονοδιάγραμμα για τις επόμενες μειώσεις.

Αλλά τα πιο ξεκάθαρα μηνύματα θα έρθουν από τη συνέντευξη Τύπου του προέδρου της Fed Jerome H. Powell την Τετάρτη στις 2:30 μ.μ. ET. Εκεί, ο Πάουελ θα μπορούσε να δημιουργήσει τη βάση για μια περικοπή στην επόμενη συνάντηση ή κάποια στιγμή αργότερα την άνοιξη ή το καλοκαίρι. Ή θα μπορούσε να αφήσει ανοιχτές και τις δύο επιλογές και να δείξει ότι η κεντρική τράπεζα θα το κάνει να βασίσει τις μελλοντικές αποφάσεις σε δεδομένα που δεν έχουν ακόμη έρθει.

Μόνο αυτή την εβδομάδα, οι οικονομολόγοι θα έχουν μια νέα ανάγνωση της αγοράς εργασίας μέσω δεδομένων για κενές θέσεις εργασίας και νέες προσλήψεις. Ένας βασικός δείκτης μεταποίησης θα ενημερωθεί επίσης την Πέμπτη. Και υπάρχουν δύο ακόμη αναφορές για τον πληθωρισμό πριν από τη συνεδρίαση της Fed τον Μάρτιο.

Οι αξιωματούχοι της Fed βασίζουν εδώ και καιρό τις αποφάσεις τους σε πληροφορίες που εκτυλίσσονται σε πραγματικό χρόνο. Αυτή την εβδομάδα, θα είναι ενδεικτικό εάν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής επιμένουν ότι έχουν δει αρκετές βελτιώσεις στον καθρέφτη για να χαλαρώσουν τα φρένα.

«Θα μάθουμε πολλά τις επόμενες τρεις εβδομάδες», είπε ο Amarnath. «Από την έκθεση για τις θέσεις εργασίας της Παρασκευής, μέχρι το [producer price index] Κυκλοφορία τον Ιανουάριο – Νομίζω ότι αυτό είναι».

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

Iconic One Theme | Powered by Wordpress